國星光電:業(yè)績穩(wěn)健成長的LED封裝巨頭

文章來源:恒光電器

發(fā)布時間:2016-08-08

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　　LED封裝市場價格企穩(wěn),公司擴產提速或迎新一輪高增長周期上游芯片廠商降價空間已經(jīng)很小(芯片龍頭晶電毛利僅0.5%),芯片廠開始漲價,預期到三季度都不會再降價,封裝價格逐漸企穩(wěn)。

　　公司產品定位中高端(EMC封裝、COB封裝、倒裝),毛利水平高于行業(yè)平均。不會陷入低端產品價格戰(zhàn)!LED封裝集中度很低,前五大不到25%,市場今年加速整合(行業(yè)龍頭木林森、國星、鴻利均擴產)。公司今年兩輪擴產40%+,明后年仍有擴產預期。

　　小間距LED封裝龍頭,受益于下游市場高增長小間距LED封裝市場增長來自1)伴隨成本下降,下游應用商用替代提速+海外市場滲透加速;2)小間距LED屏間距縮小帶來對封裝燈珠需求的增加。我們預計2016-2018年小間距LED燈珠封裝需求年增長速度將超過100%。

　　公司是國內最大的小間距封裝企業(yè)之一,產品工藝和質量全球領先,具備本地化配套優(yōu)勢和價格優(yōu)勢。伴隨未來封裝產能國內轉移提速,我們預計未來2-3年小間距LED封裝或成為公司重要利潤貢獻點。

　　背靠廣晟大樹,芯片+封裝+照明打造LED區(qū)域級平臺廣晟入駐國星,一方面國星將與廣晟旗下的佛照產生協(xié)同效應;另一方面看好廣晟于國星潛在的資源整合&政府項目機會。

　　國星同時布局上游芯片(亞威朗+國星半導體)和下游照明應用(通用+汽車+紫外),一體化布局打造成本優(yōu)勢,同時深挖利潤率更高的應用領域有望打造新的利潤增長點。

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