政策補(bǔ)貼年末催化 LED加速滲透

文章來(lái)源:恒光電器

發(fā)布時(shí)間:2013-12-01

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　　一、新一輪補(bǔ)貼年末推出，業(yè)者樂(lè)觀看待4季度景氣

　　新一輪家電補(bǔ)貼或于四季度啟動(dòng)。近日LED業(yè)內(nèi)預(yù)期大陸新一輪家電節(jié)能補(bǔ)助Q4發(fā)布，Displaysearch預(yù)估其中涉及TV的金額約20-30億元，有望覆蓋約1000萬(wàn)臺(tái)大尺寸電視，具體方式為直接補(bǔ)貼廠商。而大陸主要家電廠亦已證實(shí)這一說(shuō)法，設(shè)計(jì)，直接利好瑞豐、聚飛等背光業(yè)務(wù)彈性較大的企業(yè)。

　　高效照明財(cái)政補(bǔ)貼招標(biāo)將在年底落地，LED比重顯著加大。2013年財(cái)政補(bǔ)貼推廣高效照明產(chǎn)品招標(biāo)工作已于8月啟動(dòng)。招標(biāo)公告明確表示今后將逐步縮小熒光燈的財(cái)政補(bǔ)貼和推廣規(guī)模，口碑，逐漸轉(zhuǎn)向更為節(jié)能環(huán)保的半導(dǎo)體照明產(chǎn)品。我們認(rèn)為相關(guān)中標(biāo)結(jié)果有望于年底前公布，恒光，成為L(zhǎng)ED照明板塊的催化劑。此外，陽(yáng)光等公司的過(guò)往中標(biāo)項(xiàng)目亦將于年內(nèi)執(zhí)行完畢，國(guó)內(nèi)資訊，從而確保全年業(yè)績(jī)無(wú)憂。

　　業(yè)者樂(lè)觀看待4季度。從產(chǎn)業(yè)調(diào)研我們發(fā)現(xiàn)，大陸主要LED公司9月以來(lái)的訂單情況已較7-8月好轉(zhuǎn)，背光LED企業(yè)已接到TV廠明確的備貨需求，同時(shí)LED照明的需求亦保持穩(wěn)中有升。臺(tái)廠方面，東貝、隆達(dá)等廠商更是樂(lè)觀判斷4季度營(yíng)收環(huán)比將有兩位數(shù)以上增長(zhǎng)。

　　此前家電補(bǔ)貼于5月底退出，而照明渠道庫(kù)存略有調(diào)整，導(dǎo)致LED行業(yè)3季度旺季不旺。我們判斷隨著9月起年末備貨到來(lái)，以及新的補(bǔ)貼計(jì)劃啟動(dòng)，LED行業(yè)景氣將出現(xiàn)明顯回升，ROSH認(rèn)證，產(chǎn)業(yè)資訊，4季度淡季不淡為大概率事件。此外，由于去年下半年景氣低迷，節(jié)能與環(huán)保，我們判斷今年4季度單季同比有望顯著提速。

圖1：臺(tái)灣芯片季度營(yíng)收情況

圖2：臺(tái)灣封裝季度營(yíng)收情況

　　二、LED照明將加速滲透

　　LED照明成本下降迅速。從我們近期調(diào)研情況來(lái)看，飛利浦、科銳、億光等品牌大廠均推出更低價(jià)的LED球泡燈新品，技術(shù)資訊，在同品牌相似性能的前提下，LED燈泡與節(jié)能燈的價(jià)差已縮小至1-2倍。我們認(rèn)為目前LED照明進(jìn)入滲透率快速提升期，業(yè)界主流思路為降成本，CE認(rèn)證，而非提性能。

表1：現(xiàn)階段行業(yè)關(guān)注點(diǎn)為降成本

　　商業(yè)照明加速普及，未來(lái)2年拓展至辦公和家居。如我們此前報(bào)告所述，商業(yè)照明已成為今年行業(yè)井噴的主要驅(qū)動(dòng)力之一。其主要原因包括：1)商業(yè)用戶(尤其是酒店、品牌店等高端場(chǎng)所)更注重購(gòu)物環(huán)境體驗(yàn)；2)商業(yè)用戶對(duì)照明產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)不敏感；3)LED照明投資回收期已落在可接受的范圍之內(nèi)(1-2年)，LED射燈，且LED燈具壽命(普遍為2-3年)已達(dá)到要求。商業(yè)照明市場(chǎng)快速發(fā)展，利好、陽(yáng)光、德豪等提前布局相關(guān)渠道的企業(yè)。

圖3：美國(guó)照明細(xì)分市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

　　LED照明滲透率望超預(yù)期提升。國(guó)際大廠普遍展望2015年LED照明滲透率將達(dá)50%以上(12年約5%)，我們認(rèn)為價(jià)格快速下降將催生更多的市場(chǎng)需求，LED球泡燈，滲透率有望超預(yù)期提高。

圖4：15年左右LED照明滲透率上看50%

　　從具體客戶來(lái)看，過(guò)去兩年LED照明主要面向新裝修用戶和高端場(chǎng)所的存量替換，我們認(rèn)為隨著性價(jià)比快速提高，恒光，更為廣闊的中低端存量替換市場(chǎng)即將打開。

表2：LED替代傳統(tǒng)照明市場(chǎng)估計(jì)

　　隨著9月起年末備貨到來(lái)，以及新的補(bǔ)貼計(jì)劃啟動(dòng)，CCC認(rèn)證，LED行業(yè)景氣將出現(xiàn)明顯回升，車間照明，4季度淡季不淡為大概率事件。此外，由于去年下半年景氣低迷，我們判斷今年4季度單季同比有望顯著提速。而LED照明性價(jià)比改善將推動(dòng)滲透率超預(yù)期提升，望推動(dòng)板塊持續(xù)表現(xiàn)。

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